會做的沒有錢，有錢的不會做。善用資本市場工具串起兩頭，連結愛心與金融力量，將是為高齡化社會創造優質長照服務的重要助力。

前言｜長照事業與資本市場的首次結合

近年來，東證創業板 MOTHERS 上掛牌了一檔「生活平台股份有限公司」（株式会社リビングプラットフォーム）。這是一家專注以長照事業與身障者服務作為事業主體的公司，經由併購與連鎖，不到 10 年已在全日本擁有超過百家機構。上市後更規劃藉由資本市場的動能持續擴大市占率，讓更多日本長者可以用平價方式取得更優質的照護服務。

IF 觀點

從制度觀察者的角度來看，這不只是一次企業上市，而是證明了「社會需求」可以透過「資本動能」獲得結構性的優化，進而達成普惠金融的真正目標。當金融介入長照，服務的專業度與可及性才能在制度的支撐下獲得規模化成長。

作者：黃崇哲（Hank），現任臺灣理財顧問認證協會（FPAT）秘書長，長期關注財政與金融制度、普惠金融、理財規劃心理與科技變革對大眾理財行為的影響。

REITs：金融專業成為長照資金的中介

除了直接上市籌資外，東證更有多檔與醫療保健相關的不動產證券化基金 REITs。這些基金利用金融業的專業，募集資金投資到各醫療與長照機構，採資產證券化的方式，藉由租賃資產與經營獲利來回報投資者。這種模式讓機構法人或一般投資人能共同參與日本高齡者的服務提供，將社會責任轉化為穩定的資產收益。

金融業的專業價值，在於將分散的社會資金精準對接到具備社會價值的長期建設。

跨國資本流動：S-REITs 與亞洲長照市場

這些投資在日本長照機構的資金，也吸引著來自世界各地的資金參與。例如生活平台股份有限公司在併購過程中，便是搭配由新加坡不動產證券化商品（S-REITs）所提供的資金。新加坡的 S-REITs 投資範圍涵蓋日本、馬來西亞與印尼等市場，在為投資人創造獲利的同時，也實質提高了這些區域的醫療服務水準。

資本的跨境流動，本質上是制度化經驗與高品質服務標準的全球擴散。

台灣的現況：制度設計尚未與產業深度結合

回看台灣，資本市場與醫療長照服務的連結仍有待加強。由於過去我國 REITs 採信託型而非基金型態，發行多僅著眼於不動產增值。而今，政府推動修法與國際接軌，未來長照機構、綠能設施將成為 REITs 基金的硬資產。若能結合專業經營的軟資產，將可為投資人創造出更高的獲利可能，而非單純期待資產增值。
制度轉型後，台灣 REITs 的核心競爭力將從「資產增值」轉向「專業經營產出的現金流」。

金融專業門檻：不是所有標的都適合資本市場

這樣的發展也將考驗金融人員的產業判斷能力。日本近萬家的長照機構中，值得資本市場投資改造併購的可能不到 1%。該如何尋找出適合的對象，提供資金並改造更好的服務，是金融資產管理人員的專業挑戰。這證明了在高品質的金融鏈條中，篩選與管理的能力比單純提供資金更為關鍵。

制度成熟的象徵，在於金融專業者是否有能力識別出具備長期價值的優質標的。

資本回流與錯失的在地加值空間

世界資本市場早已看見台灣的長照需求。來自華爾街的投資基金 ISQ 已規劃在台投資綠能與長照。有趣的是，台灣不少壽險業者為求穩定收益早已投向該基金，導致台灣儲蓄繞了一圈回流台灣。這過程中多付了管理費並承擔匯率風險，更喪失了本地金融從業人員的發展空間，實為可惜。

金融主權的體現，在於能否在本地建立起高效率的資本與產業對接機制。

產業路徑：從柑仔店進化到便利商店的啟示

以零售商店在台灣的發展經驗，從早年柑仔店林立開始，就是藉由資本市場的投資，演變出今天百花齊放的連鎖便利商店型態。面對高齡化社會的來臨，善用資本市場力量將是優質長照服務的重要助力。正如擁有近 20 年長照經驗的愛長照創辦人朱偉仁所說：「會做的沒有錢，有錢的不會做」，就讓資本市場工具串起兩頭，連結愛心與金融力量，為高齡化的台灣創造出更好的長照基礎建設。
制度進化的關鍵，在於透過資本工具將零散的在地服務，升級為系統化且規模化的民生基礎設施。

結語｜連結愛心與金融，為高齡化台灣創造基礎建設

面對高齡化社會，我們應借鑑零售業連鎖化的轉型經驗，善用資本市場力量作為長照服務的助力。真正的金融未來，不在於技術領先，而在於選擇與制度信任站在一起。

編輯摘要

本文深度分析日本與新加坡如何透過上市掛牌與 REITs 制度，將資本市場力量引入長照產業。作者指出，台灣目前正面臨 REITs 轉型的關鍵期，應從單純的不動產增值思維轉向「專業經營加值」。唯有建立完善的資本對接機制，才能解決「會做的沒錢、有錢的不會做」的困境，讓金融專業真正成為守護高齡社會的長期力量。

理財規劃心理學｜學理定錨

從理財規劃心理學（The Psychology of Financial Planning）的核心研究視角來看，個體面對「老後照護」的需求，本質上是在回應對未來不確定性的失控感，以及對生活尊嚴可能流失的深層焦慮。這類心理壓力若僅以短期財務計算處理，往往無法真正化解，反而容易累積長期的不安與決策逃避。

理財規劃心理學指出，當金融制度能提供具體且可被理解的「制度性保障」，例如將長照服務納入可預期、可追蹤的金融結構中，便能有效提升個體對未來的掌控感與信任感。透過制度設計將社會服務價值轉化為可參與的金融機制，有助於把對老後的恐懼，轉化為理性且具正向意義的長期規劃行為。IF 將理財規劃心理學轉化為可落實於顧問實務的制度化方法論。